一、爲金融如何更好(hǎo)服務民營企業提供根本性、系統性的依據

南都(dōu)·灣财社：日前，央行等八部門圍繞七個部分發(fā)布“金融25條”以助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大。在您看來，當前時點推出“金融25條”釋放了哪些信号？有著(zhe)怎樣(yàng)的積極意義？從内容來看，有哪些亮點措施與新提法？

曾剛：原則上來講，“民營經(jīng)濟25條”是落實二十大報告的精神，以及中央金融工作會議的要求。那麼(me)更好(hǎo)地去服務支持個民營企業，助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大，我認爲“民營經(jīng)濟25條”有以下幾個特點。

第一個是它比較全面(miàn)、系統，因爲它對(duì)涉及到的銀行信貸、債券市場、股權市場這(zhè)三條主要融資渠道(dào)都(dōu)提了相應的要求，除此之外，還(hái)對(duì)民營企業在經(jīng)濟活動中所需要的主要金融服務，包括民營企業涉及到的一些進(jìn)出口方面(miàn)的跨境需求等都(dōu)做了相應的安排。

第二個是“民營經(jīng)濟25條”在總量和結構上都(dōu)提了很具體的要求，也提了一些具體的辦法，所以“民營經(jīng)濟25條”有很多措施會比較“實”。首先在總量上，第一次在銀行的信貸投入方面(miàn)明确提出，銀行業金融機構要制定民營企業年度服務目标，逐步提升民營企業貸款的占比，同時也對(duì)金融機構提出要求，服務民營企業相關業務在績效考核中的權重要提高，現在“民營經(jīng)濟25條”從總量上要求占比的提高與以往監管的引導方向(xiàng)如出一轍，民營企業貸款占比上升，意味著(zhe)其貸款增速要高于平均貸款增速。

所以從總量上對(duì)銀行提出要求，預計後(hòu)續會轉化成(chéng)監管的一些具體要求和标準，當然要達到這(zhè)一點，監管也得引導銀行内部自身做一些調整，同時要在考核激勵中加大對(duì)民營企業支持的考核權重。除此之外，在結構層面(miàn)上，還(hái)要根據不同的民營企業的需求特征，去制定更适合這(zhè)些企業特點的産品和服務。

第三個是滿足短期需要和長(cháng)期體制機制建設相結合。有些短期需要馬上解決的問題，比如現在民營房地産企業面(miàn)臨著(zhe)比較大的流動性壓力，民營企業的流動性需求是當務之急，所以在“民營經(jīng)濟25條”也特别提到了一些，比如要求銀行做好(hǎo)資金積蓄的工作，特别是要保持信貸債券等重點渠道(dào)的穩定，要合理滿足民營房地産企業金融需求，我想這(zhè)是一個非常明确的信号，對(duì)短期内的救急需求進(jìn)行了回應。

從長(cháng)遠看，在政治層面(miàn)上，我們還(hái)需要一些體制機制上的完善，來保證類似的民營企業融資環境得到到根本性的改善，所以“民營經(jīng)濟25條”提到了很多體制機制的建設，包括在在銀行機構層面(miàn)上的内部要求，即剛才提到的提高考核力度的要求，同時要構建一些特殊的組織架構等，在債券市場上，我們也提到了要進(jìn)一步去支持民營企業發(fā)展，拓寬各種(zhǒng)工具的渠道(dào)以及優化其注冊機制，以便其未來的發(fā)行便利性能(néng)得到更大的提高。

除此之外，要讓金融機構和市場更好(hǎo)服務與支持民營企業的話，還(hái)需要提供相應的政策激勵，那麼(me)也提到了正強化政策激勵，包括貨币政策工具的支持力度，财政獎補和保險保障，以及拓寬銀行業金融機構渠道(dào)，特别是支持民營企業力度比較大的銀行業金融機構，允許其優先支持發(fā)展各類資本工具。

這(zhè)些長(cháng)期機制的建設有助于提升金融市場、金融機構服務支持民營企業的積極性，特别是上述提到的最後(hòu)一個拓寬銀行業金融機構資金來源渠道(dào)當中提到的支持民營企業力度比較大的銀行業金融機構，目前有一些中小銀行特别是民營銀行，它實際上對(duì)民營企業的支持力度是比較大的，占比很高，但這(zhè)些民營銀行現在确實面(miàn)臨融資渠道(dào)，特别是資本金補充渠道(dào)不足的這(zhè)種(zhǒng)困境。

因此，“民營經(jīng)濟25條”的推出，一方面(miàn)對(duì)這(zhè)些銀行機構進(jìn)一步發(fā)揮它們服務支持民營企業的作用有很大好(hǎo)處，另一方面(miàn)對(duì)這(zhè)些民營銀行本身也會帶來新的發(fā)展機遇。

綜上來看，“民營經(jīng)濟25條”内容是非常系統的，它強調要從民營企業融資需求特點出發(fā)，著(zhe)力暢通信貸、債券、股權等多元化融資渠道(dào)，也爲未來金融如何更好(hǎo)服務民營企業提供了根本性、系統性的依據。

二、脫核意味著(zhe)産業鏈的金融可以不依靠核心企業信用

南都(dōu)·灣财社：對(duì)于制造業等領域中小民營企業而言，産業鏈供應鏈上下遊企業彼此依存度強，往往牽一發(fā)而動全身。最新發(fā)布的“民營經(jīng)濟25條”明确，積極開(kāi)展産業鏈供應鏈金融服務，銀行業金融機構要積極探索供應鏈脫核模式。如何理解供應鏈脫核模式？這(zhè)對(duì)銀行機構提出了哪些新要求？能(néng)夠解決中小企業哪些融資難點痛點？

曾剛：過(guò)去發(fā)展很多年間，沿著(zhe)供應鏈金融，像早年是以核心企業信用把它拓展到上下遊企業作爲一種(zhǒng)産業金融服務核心企業的模式。但後(hòu)來我們逐步開(kāi)始沿著(zhe)産業鏈供應鏈上下遊的中小企業拓展，這(zhè)樣(yàng)一方面(miàn)更好(hǎo)地促進(jìn)了中小微企業的發(fā)展，相當于通過(guò)産業鏈，銀行實現了中小微企業的批量式開(kāi)發(fā)，同時通過(guò)更好(hǎo)地服務這(zhè)些産業鏈上的中小微企業，對(duì)穩定整個産業鏈，提升産業鏈競争力，進(jìn)一步提升核心企業競争力都(dōu)能(néng)帶來很大好(hǎo)處。

現在很多産業政策沿著(zhe)産業鏈來展開(kāi)，穩鏈強鏈，提高産業鏈的安全等，都(dōu)圍繞整個産業鏈視角來展開(kāi)，在此背景下，沿著(zhe)産業鏈展開(kāi)的産業鏈和供應鏈金融就顯得越來越重要，但是這(zhè)個發(fā)展過(guò)程當中，要更好(hǎo)地對(duì)小微企業進(jìn)行服務，未來是需要進(jìn)一步的“脫核”。

所謂“脫核”，實際上并不是說産業鏈上這(zhè)個核心企業不重要，這(zhè)條産業鏈依然是圍繞核心企業展開(kāi)的，隻不過(guò)産業鏈的金融可以不依靠核心企業的信用，而更多地依靠在這(zhè)條産業鏈上或者供應鏈上産生的各種(zhǒng)交易數據，以及由此産生的各種(zhǒng)物流和信息流等來作爲放款或者風險評估的依據，這(zhè)樣(yàng)的話，我們當然就不需要借助核心企業的信用了。

沿著(zhe)這(zhè)種(zhǒng)交易流和物流，我們就能(néng)把我們的金融服務擴展到上下遊的中小微企業上去，其實過(guò)去銀行也是這(zhè)麼(me)做的，下一步也將(jiāng)繼續沿著(zhe)這(zhè)個方向(xiàng)。但是要做到這(zhè)一點，需要銀行構建這(zhè)種(zhǒng)供應鏈金融服務的平台，要滲透到産業鏈當中去，這(zhè)就意味著(zhe)銀行和這(zhè)種(zhǒng)核心企業，或者整個産業鏈，需要去搭建相應的供應鏈和産業鏈服務的場景金融，在這(zhè)些場景當中，交易發(fā)生的時候數據能(néng)及時産生，由此基于信息數據的各種(zhǒng)風險控制和産品創新也可以得以産生，其中數字化的手段和技術的應用是關鍵，這(zhè)個會涉及到很多供應鏈金融服務的平台。遇到很多供應鏈工具的應用，比如說票據等的應用，但是核心還(hái)是要構建産業數字金融，特别是沿著(zhe)産業鏈供應鏈搭建中，産業數字金融的場景和平台是這(zhè)個領域發(fā)展的關鍵和核心。 

三、爲跨境電商背後(hòu)的外貿型中小微企業提供更多支持和便利

南都(dōu)·灣财社：此次“民營經(jīng)濟25條”同樣(yàng)明确了支持民營企業“走出去”戰略，在業内看來，跨境電商闆塊的企業有望迎來更大紅利。對(duì)此您怎麼(me)看？

曾剛：原則上來講，這(zhè)個倒不是對(duì)跨境電商有什麼(me)好(hǎo)處，跨境電商背後(hòu)還(hái)是一個個中小微企業，所以我認爲，“民營經(jīng)濟25條”對(duì)中小微企業還(hái)是會存在很大的好(hǎo)處。過(guò)去中小微企業特别是一些小微企業，作爲個體工商戶，其進(jìn)出的金額還(hái)是比較大的，可能(néng)超過(guò)了日常對(duì)個人信用卡、銀行卡管理的賬戶的5萬美元的額度。但作爲企業，這(zhè)個額度恐怕就小了，但是我們有很多企業又是以個體工商戶的形式存在，即以個人爲載體的，這(zhè)種(zhǒng)情況下，我們現在的管理與其産業形态可能(néng)就有點不匹配。

在這(zhè)種(zhǒng)背景下，适當地根據中小微企業，特别是個體工商戶的一些特點，去便利其跨境資金的支出和使用，爲更便利他們的貿易提供一些支持，同時因爲貿易過(guò)程當中會産生外彙的收支，在此過(guò)程中彙率的波動也會産生相應的風險，而一些中小企業是缺乏這(zhè)些風險管理的能(néng)力，甚至缺乏意識的，所以這(zhè)種(zhǒng)情況下，也需要金融機構去提供相應的避險的工具，爲中小微企業提供更好(hǎo)的彙率風險管理的一些服務體系。

這(zhè)個過(guò)程中，我認爲“民營經(jīng)濟25條”能(néng)夠爲這(zhè)些衆多跨境電商背後(hòu)的外貿型中小企業民營企業提供更多的支持和便利，爲促進(jìn)他們更好(hǎo)地發(fā)展，也爲更好(hǎo)地促進(jìn)中國(guó)實現更高質量的國(guó)際循環創造更好(hǎo)的條件。